2025年02月20日 08:07:11斑马花费 陈晓京蒙牛乳业2024年事迹年夜跳水之际，股价却一度冲高。对良多中小投资者来说，昨日是触目惊心的一天。回过神来，应当是公司武断经由过程计提减值开释压力，借以轻装上阵。同时，公司夸大年度派息不会受此影响的亮相，独特推进股价逆势上扬。从前的2024年，蒙牛乳业面对人事交棒、行业承压以及花费市场不景气等诸多事项交加堆叠，公司跟良多乳企一样压力山年夜。客岁上半年，公司液态奶、奶粉、奶酪及冰淇淋4年夜营业收入全线下滑，市场里缓和的氛围凝固。幸亏公司官宣20亿港元回购股份，以及外部提质增效，杂音才匆匆消除。高飞上任总裁后，所面对的表里情况，乃至比卢敏放时期更为庞杂跟严格，当下让企业抛弃累赘，欢迎将来开展，可能是他率领公司穿梭周期最年夜的底气。事迹跳水蒙牛乳业的中小投资者们，心胸忐忑地熬过一夜后，蓦地发明公司股价非但不一落千丈，反而涨势喜人。昨日收盘，蒙牛乳业（02319.HK）即拉开涨势，盘中涨幅最高近12%，收盘仍涨10.36%，总市值676.24亿港元。不少投资者对此一时丈二跟尚摸不着脑筋，明显18昼夜里已预警事迹年夜跳水。2月18昼夜间，蒙牛乳业宣布2024年红利预警布告表现，估计录得总收入同比有所降落，公司领有人应占利润约0.5亿元至2.5亿元，较上年同期降落约94.80%-98.96%。布告指出，客岁质料奶市场供需抵触，以及卑鄙花费预期不明等，是招致公司总收入降落的主要起因。不外，公司领有人应占利润（归母净利润）跌落到近5年来新低，确切在外界的预料之外。2019年至2023年，其归母净利润分辨为41.05亿元、35.25亿元、50.26亿元、53.03亿元跟48.09亿元。奶粉营业跟上游牧场营业，对其事迹构成了较年夜影响。贝拉米（Bellamys Australia Limited）系蒙牛在澳洲的子公司，重要从事奶粉营业，公司估计客岁将录得盈余，经谨慎斟酌其比年来运营状态跟财政表示以及将来市场预期，公司对其计提相干商誉跟有形资产减值，估计对公司事迹影响为38亿元至40亿元。古代牧业（01117.HK）系公司联营企业，估计2024年录得净盈余13.5亿元至15.5亿元，招致蒙牛乳业预期响应录得应占该公司盈余约7.9亿元至9亿元。公司以为，若剔除上述预期减值影响，公司领有人应占利润同比依然持重。同时夸大，在质料奶价钱降落、提质增效等办法下，公司客岁毛利率跟运营效力同比晋升。从上述信息来看，贝拉米对蒙牛乳业的连累最年夜。2019年，公司斥资78亿港元收购贝拉米后，冀望借此补齐奶粉营业短板，成果其对公司事迹奉献平平。据公然数据，公司奶粉营业收入范围自2019年的78.7亿元，降至2023年的38.02亿元。客岁上半年，奶粉营业收入16.35亿元，同比降落13.6%。停止2023岁尾，公司已对贝拉米累计计提商誉减值14.32亿元。只管事迹年夜跳水惊煞世人，公司仍是给出了一颗“放心丸”：预期减值为非现金性子管帐名目，不会对营运及现金流发生严重影响，且宣派股息时会剔除上述减值的影响，为股东争夺最年夜报答。高飞的挑衅客岁3月，卢敏放辞任蒙牛乳业总裁，7个月后辞任全部职务，公司正式进入高飞时期。卢敏放2016年临危授命出任总裁，经由过程8年时光，将蒙牛乳业从年营收500亿级的乳企，做到间隔千亿范围仅差临门一脚。任期内，他主导公司实现对贝拉米、妙可蓝多、古代牧业以及中国圣牧的策略性投资，进一步完美跟强化了自牛根生时期以来，对上游牧场、液态奶、奶粉及奶酪等全乳业生态格式。然而，卢敏放留给继任者高飞的，并不完整是美妙。乳成品花费市场不景气、上游质料奶供需抵触凸起，行业进入存量时期，高飞毕竟会带给中小投资们怎么的等待？高飞1999年参加蒙牛乳业，先后陪同牛根生等4任总裁，并将常温奶品牌特仑苏，打形成为年贩卖300亿级的年夜单品。作为一位自带贩卖驱动基因的高管，高飞上任后表现公司策略不会变，同时重视利润的晋升。从公司基础盘液态奶营业来看，收入增速放缓乃至降落的局势亟待改良。数据表现，2021年-2023年，其收入范围分辨为765.14亿元、782.69亿元、820.71亿元，同比分辨增加12.93%、2.29%跟4.86%。2024年上半年收入362.62亿元，同比降落12.92%。2024上半年，除液态奶营业收入降落外，冰淇淋、奶粉等营业均呈现差别水平的降幅。在客岁8月举办的中期事迹宣布会上，高飞坦言在花费市场不迭预期状态下，公司把持发货节拍，让终端坚持公道的库存，对销量有必定影响，市场终端扣头加年夜，对现实价钱带来必定折损。不外，高飞在会上仍表现公司另有很年夜的晋升空间。固然，蒙受行业压力并非蒙牛一家。但执掌行业老二后，高飞所处的市场情况，可能比卢敏放9年前临危授命时愈加庞杂跟严格。除了在客岁年中官宣落实不超越20亿港元的股份回购办法，公司开端在外部着手术。作为营销年夜户，公司客岁上半年贩卖及经销用度付出126.81亿元，同比降落8.8%。此中，产物跟品牌宣扬及行销用度同比增加6.20亿元，同比降幅12.1%，并估计整年资源开销在30亿元以内。2024年，经由过程两项商誉减值跟外部提质增效，让这头牛轻装上阵，可能是高飞率领蒙牛乳业穿梭周期的底气。